Corralito

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Posted on May 16th, 2012 by Silvia and tagged , , , , .
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Ahir el Hugh a Singulars recordava que a Argentina la fuita de capital va començar 9 mesos abans del corralito...

...tic-tac-tic-tac?

http://www.elblogsalmon.com/economia/la-fuga-de-capitales-de-la-zona-euro-aviva-la-idea-de-un-corralito

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Malauradament, Sílvia,

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Malauradament, Sílvia, l’evasió de capitals fa uns mesos que ha començat (finals de 2011). Però aquesta és la clau de tot plegat per entendre el què està passant. I és que gràcies al sistema target, el què està passant és que s’està substituint el capital privat per capital públic emès via BCE i BdE. A Argentina no la va rescatar ningú, aquí tenim el poble treballador europeu, que lluny de que ens estigui fent el llit, està fent d’avalador per salvar a la banca espanyola i europea.

Mira el què deia ahir JcB:
Los extranjeros se deshacen de 25.000 millones de deuda española en marzo, mientras que la banca española compra 28.000.
El enlace: http://www.tesoro.es/doc/SP/home/estadistica/06.pdf
A este paso todas las auditorías de la deuda van a ser absurdas, porque toda la deuda española va a quedar en manos de la banca, la que a su vez se lo deberá al BdE, el cual a su vez se lo deberá al Eurosistema vía TARGET.
De hecho la posición neta del BdE frente al Eurosistema era casi neutra en septiembre de 2011, y ahora debe rondar los -300.000 millones.

Així doncs, ara mateix la situació és que hi ha una retirada controlada del capital privat com creditor del deute espanyol, mesurada a cop d'ajust i retallada del sector públic i privat (en aquest darrer cas via reforma laboral sobretot), és a dir, Europa injecta diner en la mesura que el deute cada cop asfixia més i així la coacció és més forta per poder emprendre polítiques de devaluació interna controlada.

I tot i que he fet servir molts cops la paraula control, la sensació que tothom té, i ara més que mai, és de descontrol econòmic. Quina paradoxa oi, quan més lligats i controlats hem estat a la història és quan més abandonats ens hem sentit. I és que jo crec que per sí mateixa, la crisi econòmica no ens alliberarà, ans el contrari. Però la crisi econòmica té un altre element (que no sé si sempre es dóna), que és la crisi política. És per aquí on hi ha el camí de l'alliberament.

Comment by binissaida on May 16th, 2012 at 9:10 pm

Això mateix que dic, miss

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Això mateix que dic, miss Marple també ho planteja, donant encara més pistes:

http://www.burbuja.info/inmobiliaria/burbuja-inmobiliaria/308735-rescate...

"El rescate a la banca española será en julio. La evaluación independiente de la cartera bancaria de préstamos a promotor busca ganar tiempo hasta entonces. Las elecciones griegas serán en Junio, pero aún habrá algo de tiempo (mareando la perdiz con intentos de formación de gobierno y fingiendo que renegocian el rescate con la UE) antes de anunciar la salida del euro (o quizá no, si los griegos votan lo "correcto"), con lo cual el calendario encaja.

¿Y porqué en Julio? Pues porque el 1 de julio entrá en vigor el ESM, que sustituye al EFSF. El ESM es el famoso "cortafuegos" que permitirá rescates a discreción, incluso de España o Italia, reduciendo el riesgo de contagio a otros países.

¿Que tiene el ESM que no tuviera el EFSF? Un par de cositas, pero las más importantes son la casuistica que representa al ESM como una entidad jurídica independiente plenamente, que permite a Eurostat afirmar que el endeudamiento incurrido y los prestamos concedidos por el ESM, a diferencia del EFSF, no cuentan como déficit y deuda de los países garantores del ESM (http://www.cmfb.org/pdf/2011-04-07%2...0Mechanism.pdf); la posibilidad de intervenir comprando deuda soberana en el mercado primario; y la posibilidad de que el BCE presté dinero al ESM para apalancar sus recursos.

Y no, no habrá corralito en España (en Grecia sí), a no ser que todo salga desastrosamente mal, lo cual es perfectamente posible.

Nos van a crujir lo que no está en los escritos, pero no preocuparse, que todo está bajo control."

Comment by binissaida on May 16th, 2012 at 10:01 pm

Però això que t'he dit és la

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Però això que t'he dit és la versió optimista.
La versió pessimista, o potser realista, és la que apunta Luisito, i és que això de la injecció només serveixi pels bancs alemanys i holandesos, i que nosaltres acabem en el llot (a no confondre amb el iot). Ell creu que el mecanisme que ha començat a inicis d'any de rescat d'Espanya (i que JcB defensa que és la manera que el sistema financer espanyol pugui sanejar TOTS els seus actius tòxics, i per tant, tornar a generar confiança i a atreure capital) serveix simplement per sociabilitzar les pèrdues dels bancs europeus (en cada país la població assumeix el cost del rescat), i que això t'ho miris com t'ho miris porta a la depressió econòmica.

http://www.burbuja.info/inmobiliaria/burbuja-inmobiliaria/308735-rescate...

"Sea en la fecha en que sea, yo esto lo veo como un no-evento. No veo que rescate pueda haber que no se haya dado ya.

El ESM o el EFSF no pueden actuar como cortafuegos que impidan que la depresión o las quiebras se propaguen de una economía a otra. Un cortafuegos así requería un milagro que hiciese desaparecer mágicamente las pérdidas en el sistema y ese tipo de milagros no existen.

El efecto “cortafuegos” puede lograr impedir que las pérdidas o los impagos de bancos españoles, portugueses o griegos se propaguen a los bancos privados alemanes o franceses dando lugar a una reacción en cadena de quiebras bancarias, pero este efecto “cortafuegos” solo funciona porque el riesgo en los balances de esos bancos privados franceses, holandeses o alemanes es nacionalizado por sus respectivos Estados.

El “cortafuegos” impide que el impago de los préstamos temerarios de bancos alemanes a bancos españoles salpique a esos bancos alemanes que hicieron las inversiones temerarias pero solo porque quien resulta salpicado es el Estado alemán.

Hay una nacionalización, o paso al balance público alemán del riesgo de impago (las pérdidas) de los balances de los bancos privados alemanes pero eso, en ningún caso impide que el default general de la deuda española afecte a Alemania.

El mecanismo es análogo a la delirante expansión del balance de la Reserva Federal norteamericana que hizo, y sigue haciendo, de vertedero donde los bancos privados americanos arrojaron sus activos tóxicos.

Se organice como se organice el mecanismo, y se usen las sopas de letras que se usen, el mecanismo de fondo es siempre el mismo: algo del estilo del FROB, por ejemplo.

El “mecanismo salvador”, el ESM, por ejemplo, es un fondo de tipo CDO avalado estatalmente. La prensa nos hace ver que este fondo capta capital en los mercados y que con ese capital los bancos rescatados son recapitalizados, sin que todo esto cueste un céntimo a los contribuyentes.

Esto, por supuesto, es falso. El “salvamento” o la “recapitalización” del sistema financiero europeo, consiste simplemente en que hay unas pérdidas ingentes que alguien tiene que absorber. El mercado, los inversores del mercado, por supuesto no se prestan voluntariamente a absorber esas pérdidas (lo que equivale a comprar por 100 algo que vale 16), de forma que lo que esos inversores proporcionan a los bancos a través del ESM es solo liquidez, no capital.

Estos inversores prestan al ESM (o al FROB) a un interés fijo y con un retorno de su inversión garantizada por un aval estatal, un esquema de protección de activos respaldado por los estados o mecanismos similares. En todos los casos, el riesgo, las pérdidas en el sistema financiero que se “rescata” las sufren los contribuyentes.

En el caso del ESM, hay una parte “equity”, que absorbe las posibles (aseguradas) pérdidas y que está formado por avales de un tipo u otro que aportan los Estados europeos en función del tamaño de cada economía. El que estos avales, que se ejecutarán con seguridad, no se contabilicen como gasto público ni computen como déficit es solo un espejismo contable de los habituales.

Todo este proceso de “salvamento” y “cortafuegos”, salvamento de los bancos alemanes por parte del Estado alemán y socialización de las pérdidas de los bancos alemanes sobre los contribuyentes alamanes, fue puesto en marcha hace años, se aceleró mucho hace unos meses y está prácticamente concluido. Los bancos o el Estado español deben ahora a los bancos alemanes mucho menos que hace unos meses porque esa deuda ha sido transferida desde esos bancos privados alemanes al Bundesbank.

El mecanismo de rescate que se ha utilizado ha empleado al sistema monetario europeo, el BCE, el Bundesbank y el Banco de España, por ejemplo, a través de los famosos LTRO y Target2.

Este mecanismo es sumamente farragoso pero vendría a funcionar así: un banco alemán tenía prestados 400 millones “antiguos”, de cuando el interbancario del euro funcionaba a todo vapor, a cierta Caja española. Llega el momento de la refinanciación de ese crédito. Como la Caja no puede conseguir refinanciar el crédito se aproxima el riesgo de quiebra. El BCE concede entonces 400 millones de crédito al Banco de España y el Banco de España traslada ese crédito a la Caja. La Caja devuelve lo suyo al banco alemán que queda “salvado”. El banco alemán ingresa los 400 millones que obtiene de la Caja española en el Bundesbank.

A partir de este punto, el marrón de recuperar el dinero de la Caja es del Banco de España y el marrón de recuperar el dinero del Banco de España es del BCE. En el sistema de pagos entre bancos centrales dentro del euro (Target2), El Banco de España adquiere una deuda con el BCE que tiene que pagar, mientras que el Bundesbank, adquiere unos derechos de cobro del BCE.

En resumen: el banco alemán está a salvo porque su dinero lo tiene el Bundesbank y el Bundesbank está obligado a pagarle. El Bundesbank tiene que intentar cobrar ese dinero del BCE, el BCE tiene que intentar cobrar ese dinero del Banco de España y el Banco de España tiene que intentar cobrar el dinero de la Caja.

Lo que ha ocurrido aquí es una socialización de pérdidas, desde el banco privado alemán al Estado alemán. Si la Caja no paga, que es lo que ocurrirá, las pérdidas irán a parar al balance del BCE. El BCE se verá entonces incapacitado de pagar al Bundesbank el saldo a su favor que el Banco Central alemán tiene en el Target2.

El resultado de esto es que el Estado alemán tendrá que absorber esas pérdidas recapitalizando el BCE (su parte correspondiente) o se dejará quebrar al BCE y el Estado alemán tendrá que capitalizar al Bundesbank. Sea como sea, las pérdidas originadas por la inversión temeraria de un banco privado alemán terminarán convirtiéndose en unas pérdidas de un banco público caerán sobre las espaldas de los contribuyentes alemanes.

Todo este proceso de sustitución de crédito privado por crédito público (socialización de pérdidas) ya ha ocurrido a través del mecanismo monetario del euro y el BCE, aunque, por supuesto, todo esto haya sido manifiestamente ilegal. Con la deuda soberana de los alegres países del sur, el proceso ha sido similar, aunque aún más farragoso.

Los mecanismos del tipo ESM lo que hacen es sustituir el actual esquema, completamente ilegal y que se adoptó en plan de emergencia, por un sistema grotesco que intenta mantener las apariencias de legalidad. (Aunque es también ilegal porque es política fiscal y la política fiscal solo pueden hacerla los Parlamentos, no los Gobiernos ni los altos funcionarios no electos).

Cuando el nuevo chiringuito basado en el ESM, o lo que se les ocurra, vaya sustituyendo progresivamente al actual chiringuito LTRO-Target2, no creo que vayamos a notar nada especial.

La situación económica o financiera no cambian con este cambio de siglas: no hay ningún peligro que se reduzca ni ningún “cortafuegos” que impida a las quiebras saltar las fronteras. Lo que hay es un cambio técnico de siglas en un proceso general de socialización de pérdidas a la japonesa que es lo único en que está consistiendo la política contra la crisis de la EU, el Banco de Inglaterra, la Fed, los Gobiernos de Europa o el de Obama desde que estalló la burbuja de crédito. Nada de esto servirá para salir de la depresión sino que nos hundirá más profundamente en ella.

(El riesgo no cambia con el cambio LTRO-Target2 >> ESM, porque si el Estado alemán tenía que arrojar sobre el contribuyente las pérdidas privadas el recapitalizar el Bundesbank – BCE, tras el cambio de siglas, el Estado alemán tendrá que recapitalizar y arrojar sobre los contribuyentes las pérdidas del ESM una vez que se activen los avales públicos con que el ESM emite su deuda)

Aquí hay un par de links que lo explican por si alguien tiene estómago

Eurozone Banks and Capital Flow Reversal http://www.princeton.edu/jrc/events_...dy_April20.pdf

Este es el hombre a seguir: Hans-Werner Sinn

Aquí un artículo muy farragoso pero con buenos liks Target 2 y el miedo mismo

(Ojo! que lo que dice Garicano son todo estupideces, por supuesto: las habituales estupideces a secas y estupideces dictadas por la agenda)"

Comment by binissaida on May 16th, 2012 at 10:08 pm

Per cert, el que diu aquest

joan's picture

Per cert, el que diu aquest missatge quadra més amb l'idea, senzilla, de què les matemàtiques i la termodinàmica no es poden falsejar...

Si el problema de fons rau en que hem creat una nòria, fictícia, del tipus Ponzi, a on una part molt important de la riquesa no era real, i el tinglado estava basat en un creixement econòmic que HO ENMMASCARAVA. Un cop el globus punxa, ineludiblement s'han d'assumir pèrdues, que en el nostre cas son tant tremendes que jo no m'atreveixo a preveure, però que passen per escenaris del tipus 1929-1945, o pitjors...

Comment by joan on May 16th, 2012 at 10:25 pm

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